Perkiraan bearish untuk opsi bulanan yang kadaluwarsa di bawah $21.500 pada dasarnya dipadamkan oleh kenaikan harga bitcoin sebesar 16% antara 13 Februari dan 16 Februari. Taruhan negatif ini tidak mungkin menang karena lonjakan yang tiba-tiba, terutama karena kadaluwarsa pada tanggal 24 Februari. Bulls, di sisi lain, tidak mengantisipasi penolakan harga yang signifikan pada $25.200 pada tanggal 21 Februari, yang mengurangi peluang mereka menghasilkan keuntungan $480 juta dari berakhirnya opsi BTC bulan ini.
Karena Federal Reserve AS menaikkan suku bunga dan menyusutkan neraca $8 triliunnya, sebagian besar investor di bitcoin khawatir tentang kebijakan moneter yang lebih ketat. Risalah rapat Komite Pasar Terbuka Federal terbaru dari 22 Februari mengungkapkan bahwa semua anggota menyetujui kenaikan suku bunga 25 basis poin terbaru dan bahwa Fed siap untuk terus menaikkan suku bunga selama dianggap perlu.
Pada 22 Februari, Presiden Fed St. Louis James Bullard mengatakan kepada CNBC bahwa kenaikan suku bunga yang lebih agresif akan meningkatkan kemampuan mereka untuk mengendalikan inflasi. Bullard menyatakan:
“Mari kita tajam sekarang, mari kita kendalikan inflasi pada tahun 2023.”
Jika diverifikasi, laju kenaikan suku bunga yang lebih cepat akan merugikan aset berisiko seperti Bitcoin karena akan meningkatkan profitabilitas investasi pendapatan tetap.
Bulls masih memiliki peluang untuk menghasilkan hingga $480 juta pada opsi bulanan hari Jumat yang kadaluwarsa, bahkan jika arus berita tetap tidak menguntungkan. Namun, dengan mendorong harga BTC di bawah $23.000, beruang mungkin masih dapat meningkatkan posisi mereka.
Kedaluwarsa opsi bulanan pada 24 Februari memiliki minat terbuka $1,91 miliar, namun jumlah sebenarnya akan lebih sedikit karena beruang mengantisipasi harga di bawah $23.000. Namun, para pedagang ini terkejut ketika Bitcoin naik 13,5% antara 15 Februari dan 16 Februari.
Bunga terbuka call (beli) $1,16 miliar dan bunga terbuka put (jual) $750 juta tidak adil, seperti yang ditunjukkan oleh rasio call-to-put 1,55. Pada tanggal 24 Februari, pukul 08:00 UTC, hanya opsi jual (jual) senilai $125 juta yang akan tersedia jika harga Bitcoin tetap sekitar $24.000. Perbedaan ini muncul dari fakta bahwa jika BTC bergerak di atas harga tersebut saat kedaluwarsa, kemampuan untuk menjual Bitcoin seharga $22.000 atau $23.000 tidak ada artinya.
Berdasarkan pergerakan harga saat ini, empat hasil yang paling mungkin tercantum di bawah ini. Bergantung pada harga kedaluwarsa, instrumen call (bull) dan put (bear) yang berbeda memiliki jumlah kontrak opsi yang berbeda yang tersedia pada 17 Februari.
Perkiraan kasar ini mempertimbangkan hanya menempatkan opsi dalam transaksi netral hingga bearish dan opsi call saja dalam taruhan bullish. Namun, kesederhanaan ini mengabaikan teknik investasi yang lebih canggih.
Namun, tidak ada metode sederhana untuk mengevaluasi efek ini. Misalnya, seorang pedagang mungkin telah menjual opsi panggilan, yang pada dasarnya mendapatkan eksposur terbalik ke Bitcoin di atas harga tertentu.
Pada 24 Februari, bulls bitcoin harus menaikkan harga di atas $24.500 untuk mengunci kemungkinan keuntungan $480 juta. Skenario terbaik beruang, di sisi lain, menyerukan penurunan harga 3,5% di bawah $23.000 untuk mengurangi kerugian mereka.
Bears memiliki peluang yang layak untuk memperbaiki kondisi mereka dan menyelesaikan kerugian $40 juta pada 24 Februari mengingat tekanan negatif dari tujuan Fed untuk melemahkan ekonomi dan mengelola inflasi. Satu-satunya pelarian beruang dari kerugian jutaan dolar pada opsi bulanan BTC yang kadaluwarsa adalah melalui gerakan ini, yang mungkin efektif atau tidak.
Melihat cakrawala waktu yang lebih lama, investor terus berharap bahwa Fed akan mengubah kebijakan moneternya pada paruh kedua tahun 2023, mungkin membuka pintu untuk kenaikan jangka panjang sebelum April 2024 mengurangi separuh dari hadiah blok Bitcoin.
